半年报点评|力高集团:营收减少四成 融资成本增长超10倍_NG28.666官网版

2018年8月29日，力低集团（1622.HK）发布2018年中期业绩。营收增加四成 珠江三角洲地区0营收中报表明，高力集团合约销售额同比增幅20.5%至60.87亿元，溢利大幅提高69.3%至6.31亿元；所有者不应占到溢利减少33.9%至人民币4.31亿元。

值得注意的是，2018年上半年力低集团收益为17.39亿元，相比于2017年上半年的30.10已元暴跌42.2%。中报表明，销售物业依然为力低集团的主营业务，营收占到集团总收益的98.16%，项目管理和服务收益降幅仅次于，由0.12亿元降到0.03亿元，降幅约70.01%。

关于收益暴跌，力低集团回应，主要是由于通肥力高‧共和城及君御世家、南昌滨湖国际，以及天津阳光海岸住宅物业的已交付给建筑面积增加，当中有部分被南昌君御都会及君御世家，以及济南澜湖郡已交付给建筑面积减少所抵销。有一点注目的是，2018年上半年已交付给总建筑面积由2017年上半年的42.52万平方米增加45.3%至23.24万平方米。中报表明，2018年上半年在力低集团布局的四大经济区内，除环渤海经济区收益增幅42.1%至7.69亿元之外，绿海峡西岸经济区暴跌11.3%至7.16亿元，中西部地区降幅83.7锐降到2.22亿元。

值得注意的是，2018年上半年珠江三角洲地区收益为0，力低集团回应有关暴跌主要由于深圳力低君御花园已交付给建筑面积增加所致。土储规模不断扩大 融资成本快速增长超强10倍2018年上半年，力低集团规模获得相当可观不断扩大，土地储备总面积较去年年底下降37%，土地储备总面积大约为6.89百万平方米，一二线城市土地储备占到公司总土地储备的87.8%；总资产由人民币198.7亿元不断扩大至人民币283.1亿元。

中报表明，2018年6月30日，集团的物业人组还包括坐落于中国多个城市正处于有所不同开发阶段且仍未卖出的43个房地产开发及投资项目，总建筑面积688.7万平方米。2018年上半年，力低集团顺利拓展入驻湖北武汉、浙江宁波、江苏南通三个新的发展城市，并相继顺利提供天津、江西南昌、山东济南等多个优质项目，城市布局版图持续拓展，耕耘城市优势取得更进一步稳固，追加土地储备总建筑面积232.9万平方米。规模扩展的同时，力低集团也完全一致维持务实的财务。中报表明，集团仍然接纳慎重的财务策略以保持合理资本架构及资本负债比率。

2018年上半年，力低集团的现金及现金等价物分别为人民币35.87亿元，相比于2017年上半年的49.53亿元上升27.58%。此外，力低集团的净负债资本比率2018年上半年下降2.8个百分点至36.5%。

集团上半年顺利发售美元债券、获得东亚银行低息美元贷款，7月又获得划入“恒生沪港通大湾区综合指数”，突显公司稳健有效地的综合经营能力。短期银行借款中，力低集团于2018年届满的优先票据超过16.43亿。中报表明，2018年上半年，力低集团的借款大约为人民币98.66亿元，相比2017年底的72.43亿元快速增长36.21%。

其中，必须一年内偿还债务的借款金额为51.11亿元，占到总借款金额的51.80%，短期借款比例比较较高。此外，2018年上半年力低集团融资收益由2017年上半年的0.25亿元增章76.3%至0.45亿元。力低集团回应，融资收益减少主要由于2018年向非控制性权益及一间联营公司贷款的融资收益下降以及银行存款利率下降所致。值得注意的是，力低国际融资成本由2017年底的人民币360万元减少1080.6%至2018年上半年的人民币4250万元。

力低集团回应，主要由于不合乎资格不作资本化的利息支出减少所致。

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